事件：公司发布2023 年前三季度业绩公告，实现营业收入219.79 亿元（-18.16%，经调整，下同），归属于上市公司股东的净利润16.24 亿元（+5.35%），归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润16.18亿元（+25.61%）；实现基本每股收益0.0731 元（+5.33%）。
中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)国(guo)(guo)(guo)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)国(guo)(guo)(guo)焦(jiao)炭产(chan)品量(liang)(liang)(liang)增价减营(ying)收(shou)(shou)为政者急剧(ju)下降(jiang)，待(dai)建露天矿现况在即。依据(ju)企(qi)业(ye)(ye)信息公告2023 年(nian)之前三(san)月(yue)(yue)(yue)度，中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)国(guo)(guo)(guo)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)国(guo)(guo)(guo)焦(jiao)炭产(chan)品体(ti)现营(ying)收(shou)(shou)83.49 亿(yi)港(gang)(gang)元(yuan)(yuan)（-16.51%），经(jing)销商费用36.28 亿(yi)港(gang)(gang)元(yuan)(yuan)（-0.69%），毛(mao)薪水47.21 亿(yi)港(gang)(gang)元(yuan)(yuan)（-25.62%）；体(ti)现煤(mei)质生产(chan)量(liang)(liang)(liang)量(liang)(liang)(liang)主要为954.03/959.42 亿(yi)立(li)方米(mi)（+15.67%/17.68%），这(zhei)里面洗精煤(mei)生产(chan)量(liang)(liang)(liang)量(liang)(liang)(liang)主要为247.85/244.02 亿(yi)立(li)方米(mi)（-1.63%/-2.35%）。多少钱等地(di)方，前三(san)月(yue)(yue)(yue)度企(qi)业(ye)(ye)吨(dun)煤(mei)经(jing)销商多少钱870.24 元(yuan)(yuan)（-29.05%），经(jing)销商费用378.17 元(yuan)(yuan)（-15.61%），吨(dun)煤(mei)毛(mao)薪水492.07 元(yuan)(yuan)（-36.80%），吨(dun)煤(mei)毛(mao)薪水率56.54%（-6.93pct）；这(zhei)里面最(zui)后月(yue)(yue)(yue)度中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)国(guo)(guo)(guo)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)国(guo)(guo)(guo)焦(jiao)炭体(ti)现关业(ye)(ye)营(ying)收(shou)(shou)27.59 亿(yi)港(gang)(gang)元(yuan)(yuan)（-16.38%），经(jing)销商费用13.10 亿(yi)港(gang)(gang)元(yuan)(yuan)（+2.58%），毛(mao)薪水14.49 亿(yi)港(gang)(gang)元(yuan)(yuan)（-28.35%）；待(dai)建产(chan)品等地(di)方，企(qi)业(ye)(ye)甘肃榆林海则滩煤(mei)厂(chang)策划于2024 年(nian)二月(yue)(yue)(yue)度完全1期项(xiang)目(mu)工程修建，2026 年(nian)三(san)月(yue)(yue)(yue)度具备(bei)着出煤(mei)要求(qiu)，2027 年(nian)体(ti)现达产(chan)，将大面积的提(ti)高企(qi)业(ye)(ye)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)国(guo)(guo)(guo)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)国(guo)(guo)(guo)焦(jiao)炭产(chan)能，发(fa)展(zhan)长(zhang)期性的获利质量(liang)(liang)(liang)。
输配(pei)电业务领域发(fa)布出售充电小(xiao)量成长，多服务措施优(you)化教育板(ban)块经济发(fa)展。前三第(di)一(yi)季度，厂家发(fa)充电283.0 亿kw时（+0.57%），售充电为268.10 亿kw时（+0.45%）。
2023 万年前三(san)第一第一季度，装(zhuang)修公(gong)司的所(suo)在散煤空(kong)(kong)调制冷(leng)机组做好纵深调峰(feng)电池电量8.65 亿kW时，赢得调峰(feng)补充(chong)(chong)的创(chuang)收约(yue)1.64 亿人民币，电辅佐调频(pin)产(chan)品创(chuang)收约(yue)1200 70万；天(tian)燃(ran)气空(kong)(kong)调制冷(leng)机组积极行动操作电辅佐产(chan)品，赢得补充(chong)(chong)的创(chuang)收约(yue)1600 70万。装(zhuang)修公(gong)司的电量的使用区域受趋势(shi)煤前三(san)第一第一季度多少钱下滑引响(xiang)，成(cheng)本低削减，预期全年度有希望扭亏。
储(chu)电创业投(tou)(tou)资业务发(fa)展(zhan)(zhan)系(xi)(xi)统化(hua)实(shi)施(shi)(shi)系(xi)(xi)统化(hua)实(shi)施(shi)(shi)。系(xi)(xi)统化(hua)实(shi)施(shi)(shi)储(chu)电制作(zuo)加(jia)工(gong)线(xian)发(fa)展(zhan)(zhan)，工(gong)厂分属敦煌市汇宏矿(kuang)业投(tou)(tou)资开发(fa)技术有(you)局限工(gong)厂6,000 吨(dun)/年(nian)高纯五硫化(hua)二钒选(xuan)冶制作(zuo)加(jia)工(gong)线(xian)（这期3000 吨(dun)/年(nian)）和1000MW 全钒液流干(gan)电池储(chu)电转备打造(zao)工(gong)厂（这期300MW）已在(zai)2023 年(nian)6 月底施(shi)(shi)工(gong)发(fa)展(zhan)(zhan)，这期创业投(tou)(tou)资业务预测2024 年(nian)下大半年(nian)投(tou)(tou)入(ru)使(shi)用。储(chu)电创业投(tou)(tou)资业务的(de)系(xi)(xi)统化(hua)实(shi)施(shi)(shi)实(shi)施(shi)(shi)将深入(ru)推进(jin)加(jia)速工(gong)厂新(xin)绿(lv)色能源(yuan)领域的(de)更(geng)快的(de)发(fa)展(zhan)(zhan)。
盈利预测以及投资评级：预计公司2023 年-2025 年归母净利润分别为23.1/23.3/23.7 亿元，当前股价对应PE 为13.2/13.0/12.8 倍。考虑公司煤电一体，经营稳定，煤炭产能增长还有空间，维持公司增持评级。
风险提示：经济下行风险，煤炭产销量下滑以及价格超预期下跌，电力业务恢复不及预期、新能源发展不及预期等。
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