2028年来说，当今世界传(chuan)统的(de)山(shan)(shan)西(xi)新疆山(shan)(shan)西(xi)煤(mei)炭(tan)制(zhi)造(zao)业(ye)受很安(an)全、节能等原则后果，传(chuan)统的(de)山(shan)(shan)西(xi)新疆山(shan)(shan)西(xi)煤(mei)炭(tan)生产(chan)产(chan)量(liang)比(bi)提(ti)(ti)(ti)(ti)升(sheng)环比(bi)有一定走(zou)低，但(dan)上涨率凸显并列紧缩。德(de)国货煤(mei)仍然(ran)长期保(bao)持箱顶(ding)且迅速速提(ti)(ti)(ti)(ti)升(sheng)额(e)，1-10季节，当今世界共德(de)国货传(chuan)统的(de)山(shan)(shan)西(xi)新疆山(shan)(shan)西(xi)煤(mei)炭(tan)38912.10万吨(dun)，比(bi)提(ti)(ti)(ti)(ti)升(sheng)环比(bi)提(ti)(ti)(ti)(ti)升(sheng)额(e)11.9%。传(chuan)统的(de)山(shan)(shan)西(xi)新疆山(shan)(shan)西(xi)煤(mei)炭(tan)总(zong)市(shi)场供(gong)应(ying)量(liang)比(bi)提(ti)(ti)(ti)(ti)升(sheng)环比(bi)加大(da)1.9%，这之中(zhong)，电气(qi)制(zhi)造(zao)业(ye)市(shi)场的(de)的(de)实际(ji)标(biao)准(zhun)弱提(ti)(ti)(ti)(ti)升(sheng)额(e)、化(hua)工机(ji)械制(zhi)造(zao)业(ye)市(shi)场的(de)的(de)实际(ji)标(biao)准(zhun)能保(bao)持稳定加大(da)，冶炼制(zhi)造(zao)业(ye)市(shi)场的(de)的(de)实际(ji)标(biao)准(zhun)差(cha)不多(duo)、墙体建筑制(zhi)造(zao)业(ye)市(shi)场的(de)的(de)实际(ji)标(biao)准(zhun)减少(shao)，市(shi)场经济产(chan)品(pin)(pin) 库存(cun)商品(pin)(pin)是较高层次。较之于2021、2023年认(ren)为，供(gong)应(ying)略达到市(shi)场的(de)的(de)实际(ji)标(biao)准(zhun)，需(xu)求量(liang)趋(qu)势(shi)综合平横。

重要(yao)前提分(fen)析一下(xia)有以下(xia)：

市场呈现的特点

（一）进口煤依赖高。海关总署10月14日公布的数据显示，2024年9月份，我国进口煤炭4758.8万吨，较去年同期的4214万吨增加544.8万吨，增长12.93%；较8月份的4584.4万吨增加174.4万吨，增长3.80%。2024年1-9月份，我国共进口煤炭38912.8万吨，同比增长11.9%。从进口数据来看，今年东部沿海城市在市场煤采购方面，更加依赖进口煤，这也是为什么国内电煤现货资源在旺季呈现阴跌的原因之一。

（二）价格陡增缓降。今年以来，国内电煤价格变化特征明显，电煤价格在730-810元/吨（5000大卡）区间内呈现陡增缓降。今年的5月份、9月份，按照传统惯例，均为电煤行业的传统淡季，但电煤价格均出现逆势上涨，增加了发电供热企业在旺季采购成本。

（三）淡旺概念弱化。年初，在与众多同行进行交流时，大家普遍认为今年的电煤供需形势相对宽松，电煤价格大概率遵循价值规律。但是从实际运行情况来看，电煤淡季旺季的概念在逐步弱化。一方面，与发电供热企业从2022年以来执行的高库存策略有关，发电供热企业应对市场行情风险的能力增强；另一方面，随着进口煤的全面放开、发电供热企业电煤中长期合同高签订比例、且非电行业不景气的背景下，发电供热企业采购国内市场现货资源的量在缩减。

四季度行情预测

（一）煤机顶峰出力占比增加。夏季光伏、风力等新能源发电负荷较好，叠加水电资源好于2023年，燃煤机组顶峰出力占比减少。在最高用电负荷时段，煤机出力6729万千瓦时，低于2023年冬季水平。但进入四季度，由于光伏、风力发电负荷的不确定性，势必会增加煤机的调度。

（二）价格走势形态或将延续。2022年以来，在国家发改委的调控下，各发电企业均签订较大比例的电煤中长期合同，高峰时段也可通过采购进口煤进行补充，基本能够覆盖发电供热企业的用煤需求。所以，发电供热企业对北方港高价市场煤的承接意愿不足。9月底、10月初的这波涨价过后，电煤价格或将趋于平稳，窄幅震荡下行，价格走势形态与夏季类似。

（三）平均价格高于夏季水平。根据以往经验，冬季的最高用电负荷高于夏季，叠加冬季光伏、风力发电顶峰能力弱，不确定因素较多，今年冬季煤电机组的出力将好于夏季，对电煤的需求也将超过夏季。同时，由于大雾、冰冻天气的增加，对电煤运输效率也存在加大影响；北方中小供热企业长协合同签订比例低，需要通过采购市场煤进行补充。这些因素均对电煤价格形成较强支撑，由此判断，冬季电煤平均价格或将高于夏季水平。